人民币面临压力

　　第一，人民币汇率问题面临巨大的国内压力。首先，外汇储备持续增加，导致外汇占款造成的基础货币投放越来越多，构成了对当前流动性过剩和通货膨胀压力的巨大压力，并使我们的货币政策逐渐丧失了独立性和有效性。

　　其次，这一政策思路极大地刺激了外向型经济的发展，外向型经济在充分利用了我国比较优势（廉价而充沛的劳动力资源、矿产资源、土地资源和能源等）的同时，也使得我国的经济结构和经济增长方式过多依赖于经济规模的扩张和资源的消耗，严重制约了我们的经济长期可持续健康发展。同时，受体制和政策（如出口退税）等因素影响，也导致了国内投资与消费结构的失衡。

　　其三，在经济持续多年高速增长下，稳定可控的人民币汇率也凸现了人民币实际汇率失真或言被低估了。国际收支双顺差不仅导致了外汇储备高增长和货币投放过度，而且也使得流动性过剩、通货膨胀和人民币升值压力越来越大，导致大量国际游资进入中国。同样，实现“藏汇于民”、分散风险的政策意图未必能如其所愿。

　　第二，人民币汇率问题也面临越来越多的国际压力。首先，当前人民币汇率制度形成的稳定汇率，在促进我国对外贸易和外贸顺差持续增长的同时，也引发了越来越频繁的国际贸易争端，西方几个发达国家针对中国的贸易壁垒和贸易保护越来越多，使我们的国际形象和声誉受到损害。

　　其次，当前的外汇政策思路比较容易给西方国家找到指责我国操纵汇率、低价倾销的口实，并把对华贸易逆差不断扩大归因于我国的汇率政策所致。美国、欧盟和日本等对华贸易大国也联手向我国不断施压，汇率问题已成为中美、中欧战略对话的焦点议题。

　　其三，美国次贷危机及美元贬值造成了一系列后果，导致了人民币汇率出现了名义汇率升值而实际汇率贬值，以及人民币对外升值对内贬值的怪象。美元降息给我国治理流动性过剩和解决通货膨胀增加了难度，使我们有时不得不放弃最有效的货币政策工具——利率政策。

　　第三，我们的汇率政策面临两难抉择。如果我们迫于国内外压力，让人民币快速升值（或一次性大幅度升值），我们至少面临如下三大问题：一是部分的对外贸易优势丧失，外贸形势可能逆转，出口拉动因素的改变有可能使经济增长降下来，从而会凸现社会矛盾；二是我国的外汇资产（如外汇储备）将大幅度缩水，在缺少汇率风险对冲手段的情况下，汇率损失意味着国民财富的流失和企业效益的下降；三是对赌人民币升值的国际投机客们将获利离场，如果短期内巨大的资金外流，容易对我国的金融安全造成威胁，如果控制不当，可能会发生金融危机，东南亚国家有过血的教训。

　　如果我们顶住压力，让人民币缓步升值，我们同样会面临诸多难题：一是在经济问题政治化的国际背景下，我们还能顶住多久？二是人民币升值预期始终未能释放，国际游资还会不断涌入；三是流动性问题和通胀问题短期内难以缓解，甚至问题还会不断加剧。

　　第四，宏观经济环境将面临较大的不确定性，经济运行中还存在许多薄弱环节，经济和社会发展进入了转型中的阵痛期。主要表现在：一是流动性过剩和通货膨胀压力的持续增大，导致股市和房地产市场泡沫化趋势显现，能否安全地挤出市场泡沫，是我们面临的一个难题；二是控制经济走向过热，有效地调整产业结构和转变经济增长方式，需要我们很好地解决资源产品的价格调整、刺激和扩大内需、抑制地方政府投资冲动等现实问题，但目前我们的财政政策和货币政策都面临两难抉择；三是国际外部环境恶化，贸易保护主义抬头，次债危机导致美国经济可能陷入衰退，美元持续疲软，亚洲新兴国家成为国际游资的避风港。